Les banques de réserve maintient le taux de l'argent au taux de 3,25%

L'annonce faite aujourd'hui par la RBA de maintenir le taux de trésorerie inchangé était un peu un choc pour la plupart des prédicteurs. Certes, le marché des changes n'a pas vu venir, avec le dollar en sautant autour de 0,60 cents par rapport au dollar américain à quelques minutes de l'annonce étant faite:

Bien sûr, juste parce que les économistes obtenir une prédiction erronée ne signifie pas qu'il doit être celle d'un choc. Mais il suggère certainement une vision plus optimiste de la RBA que prévu.

Bien sûr, les taux sont encore bas waaaay bas:

Le taux de l'argent reste plus de 2 points de pourcentage inférieur à la moyenne de 20 ans, et de 1,38 points de pourcentage en dessous de la moyenne sur 5 ans qui couvre maintenant à peu près tout du gouvernement Rudd / Gillard.

Mais pour découvrir pourquoi la RBA a pas de changement, nous allons jeter un oeil à la différence entre les déclarations du gouverneur de jour et le mois dernier - et je vais mettre en évidence les différences

Première conditions globales:

Novembre:
La croissance mondiale devrait s'établir à un peu moyenne ci-dessous pour un temps. Les risques pour les perspectives sont encore considérées comme à la baisse, principalement en raison de la situation en Europe, où l'activité économique continue de se contracter. Les risques semblent d'ailleurs plus équilibré. Les États-Unis enregistrent une croissance modérée, tandis que les données récentes de la Chine suggèrent croissance, il s'est stabilisé . Autour de l'Asie en général, la croissance a été freinée par l'expansion chinoise plus modérée et la faiblesse en Europe.

Octobre: ​​Les perspectives de croissance de l'économie mondiale a adouci ces derniers mois, avec des estimations pour le PIB mondial étant légèrement diminué, et les risques pour les perspectives vu encore être à la baisse. L'activité économique en Europe se contracte, tandis que la croissance aux Etats-Unis reste modeste. La croissance en Chine a également ralenti , et l'incertitude quant aux perspectives à court terme est plus grande qu'elle ne l'était il ya quelques mois. Autour de l'Asie en général, la croissance est freinée par l'expansion chinoise plus modérée et la faiblesse en Europe.

La seule vraie différence est la suggestion que la croissance américaine est passée de «modeste» à «modéré» et la croissance de la Chine est passée de «ralenti» à «stable»

Depuis Octobre, le 3ème chiffre du PIB du trimestre Etats-Unis sont sortis avec une croissance de 2% au cours des 12 derniers mois:

Qui je pense est "modéré"

Et la croissance du PIB de la Chine s'est établi à 7,4% pour le même trimestre, et ne montre chante «stabiliser»:

Maintenant, les prix des produits de base:

Novembre:
prix des principales matières premières pour l'Australie restent significativement plus faible qu'au début de l'année, mais les tendances ont été plus mitigés au cours des deux derniers mois , avec des prix récupérer une partie du terrain tandis que d'autres ont encore diminué. Les termes de l'échange ont diminué d'environ 13 pour cent depuis le pic de l'an dernier , mais sont susceptibles de rester historiquement élevé.

Octobre: ​​prix des principales matières premières pour l'Australie restent significativement plus faible qu'au début de l'année, même si certains ont regagné du terrain au cours des dernières semaines . Les termes de l'échange ont diminué de plus de 10 pour cent depuis le pic de l'an dernier et sera probablement encore baisser, bien que ils sont susceptibles de rester historiquement élevé.

Voici les nouvelles sont toutes mauvaises. En Octobre les prix semblaient avoir repris un peu de terrain, mais aujourd'hui la RBA a dit le "mixte". En Octobre, les termes de l'échange ont baissé de "plus de 10 pour cent", maintenant un chiffre plus précis est cité - que de "13 pour cent". Mais les prix du minerai de fer ont augmenté depuis Octobre. Ils sont maintenant autour de 120 dollars - en hausse d'environ 100 $ en Septembre.

Les marchés financiers? Rien du tout a changé:

Novembre:
Les marchés financiers ont réagi positivement au cours des derniers mois des signes de progrès dans la résolution des problèmes financiers de l'Europe, mais les attentes de nouveaux progrès restent élevés. Taux d'intérêt à long terme auxquels font face les souverains très bien notés, dont l'Australie, restent à des niveaux exceptionnellement bas. Les marchés financiers restent ouverts aux entreprises et aux banques bien notées, et les banques australiennes n'ont eu aucune difficulté à obtenir du financement, y compris sur une base non garantie. conditions d'emprunt pour les grandes entreprises sont tout aussi attrayant. les marchés des actions ont généralement augmenté au cours des derniers mois.

Octobre: ​​Les marchés financiers ont réagi positivement au cours des derniers mois des signes de progrès dans la résolution des problèmes financiers de l'Europe, mais les attentes de nouveaux progrès restent élevés. Faible appétit pour le risque a vu les taux d'intérêt à long terme rencontrés par les souverains très bien notés, dont l'Australie, restent à des niveaux exceptionnellement bas. Néanmoins, les marchés financiers restent ouverts aux entreprises et aux banques bien notées, et les banques australiennes n'ont eu aucune difficulté à obtenir du financement, y compris sur une base non garantie. les marchés des actions ont généralement augmenté au cours des derniers mois.

Notez aussi que «les marchés de capitaux restent ouverts aux entreprises et aux banques bien notées, et les banques australiennes n'ont eu aucune difficulté à obtenir du financement, y compris sur une base non garantie." (Juste au cas où il ya encore quelques personnes autour en essayant de vous vendre l' ensemble "de la dette du Gouvernement évince les investisseurs" théorie.)

Maintenant, aux conditions nationales.

Encore une fois, il ya eu presque pas de changement dans le marché du travail ou de la croissance générale depuis Octobre. La RBA a changé autour des paragraphes un peu, mais le wordage est le même:

Novembre: En Australie, la plupart des indicateurs disponibles pour cette réunion indiquent que la croissance a été en cours d'exécution proche de la tendance au cours de la dernière année, grâce à une très forte augmentation des dépenses en immobilisations dans le secteur des ressources. Pour l'avenir, le pic de l'investissement de ressources est susceptible de se produire l'année prochaine, à un niveau plus faible que prévu il ya six mois. Comme ces approches de pointe, le Conseil suivra de près la force des autres composantes de la demande.

Une partie de la force de la consommation dans la première moitié de 2012 était temporaire, mais il ya eu quelques signes de croissance continue, mais un retour à une très forte croissance de la consommation est peu probable. Alors que l'investissement en logements a été maîtrisé pendant un certain temps, au cours des dernières mois, il ya eu quelques signes d'une amélioration prospective.Investissement en construction non résidentielle est demeurée faible. Les dépenses publiques devrait être modérée.

Octobre: ​​En Australie, la plupart des indicateurs disponibles pour cette réunion indiquent que la croissance a été en cours d'exécution proche de la tendance, grâce à une très forte augmentation des dépenses en immobilisations dans le secteur des ressources. croissance de la consommation a été très ferme dans la première moitié de 2012, même si une partie de cette force était temporaire. Investissement dans les logements est restée faible, mais il ya eu quelques signes timides d'amélioration, alors que l'investissement en construction non résidentielle a également restée faible. Pour l'avenir, le pic de l'investissement de ressources est susceptible de se produire l'année prochaine, et peut-être à un niveau plus faible que prévu précédemment. Comme ces approches de pointe, il sera important que les prévisions renforcer dans certains autres composantes de la demande commence à se produire.

Maintenant nous arrivons à la grande différence - l'inflation.

Novembre:
les résultats récents sur l'inflation ont été légèrement plus élevé que prévu , mais ils montrent encore inflation conforme à l'objectif à moyen terme, avec des mesures sous-jacents autour de 2 ½ pour cent au cours de l'année à Septembre , et l'IPC global un peu plus que cela. L'introduction de la tarification du carbone affectée prix à la consommation au cours du trimestre Septembre, et il pourrait y avoir quelques autres petits effets sur les deux prochains trimestres. Avec le marché du travail ayant généralement adouci quelque peu au cours des dernières mois, et le chômage bordure supérieure, les conditions devraient s'employer à contenir la pression sur les coûts du travail dans les secteurs autres que ceux qui sont directement affectés par l'intensité du courant dans les ressources. Ceci et une amélioration continue de la productivité sera nécessaire pour maintenir une faible inflation, puisque les effets sur les prix de l'appréciation du taux de change précédemment sont maintenant décroissante. L'évaluation de la Banque demeure que l'inflation sera compatible avec la cible au cours des deux prochaines années.

Octobre: ​​données du marché du travail ont connu une croissance modérée de l'emploi et le taux de chômage a jusqu'ici restée faible. L'évaluation de la Banque, cependant, c'est que le marché du travail s'est généralement atténué quelque peu ces derniers mois.

L'inflation a été faible, des mesures sous-jacents près de 2 pour cent au cours de l'année à Juin , et l'IPC global inférieur à celui. L'introduction de la tarification du carbone affecte prix à la consommation au cours du trimestre, et cette tendance se poursuivra au cours des prochains trimestres. Conditions modérées du marché du travail devraient s'employer à contenir la pression sur les coûts du travail dans des secteurs autres que ceux qui sont directement touchés par la puissance actuelle des ressources. Ceci et une amélioration continue de la productivité sera nécessaire pour maintenir une inflation faible que les effets de l'appréciation du taux de change plus tôt décliner. Les restes d'évaluation de la Banque, à ce stade, que l'inflation seront compatibles avec la cible au cours des deux prochaines années.

En Octobre mesures sous-jacentes étaient «près de 2 pour cent», en Novembre c'était "autour de 2 1/2 pour cent». Cette différence a été la raison principale pour laquelle la RBA a résisté taux-ils abandonnent ne veulent pas être vus tomber les taux alors que l'inflation peut-être pourrait être en augmentation moins que les autres signes de l'économie (à la fois ici et à l'étranger) sont tous négatifs. .

Il est d'accord avec ce que j'ai proposé quand les derniers chiffres de l'IPC sont sortis, où j'ai écrit :

Le seul aspect que je pense que cela pourrait faire la RBA pour mettre en pause et de ne pas baisser ses taux lors de la Journée de la Coupe est que, étant donné les 6 mois derniers a connu une hausse de 1,5% combinée à la médiane pondérée et une hausse de 1,3% de la moyenne tronquée de la RBA pourrait penser annualise qui équivaut à environ le 3,0% - soit un sommet sur la bande et donc décider qu'il est préférable d'attendre et de voir ce que le trimestre Décembre détient avant de couper les taux.

Non pas que cela me rend un génie - J'ai toujours prédit une baisse des taux!

Passons maintenant à la conclusion, et un regard où la RBA voit la politique monétaire en ce moment:

Novembre: Au cours de l'année écoulée, la politique monétaire est devenue plus accommodante. taux d'intérêt pour les emprunteurs ont refusé d'être nettement en dessous de leurs moyennes à moyen terme et les épargnants sont confrontés à une augmentation des incitations à rechercher des actifs à rendements plus élevés. Bien que l'impact de ces changements prend un certain temps à travailler dans l'économie, il ya des signes de conditions plus faciles commence à avoir quelques-uns des effets attendus . demande des entreprises pour le financement externe a augmenté cette année, le marché du logement s'est renforcée et les cours des actions ont augmenté en ligne avec les marchés d'outre-mer . Le taux de change, cependant, reste plus élevé que l'on aurait pu s'y attendre, étant donné la baisse observée dans les prix à l'exportation et l'assombrissement des perspectives mondiales.

Octobre:

Les taux d'intérêt pour les emprunteurs ont depuis quelques mois été un peu en dessous de leurs moyennes à moyen terme . Il ya des signes de cette commence à avoir certains effets attendus, même si l'impact des changements de politique monétaire prend un certain temps à travailler dans l'économie. Toutefois, la croissance du crédit a adouci la fin et le taux de change est resté plus élevé que l'on aurait pu s'y attendre, étant donné la baisse observée des prix d'exportation et les perspectives mondiales plus faibles.

Ils ont changé de taux penser sont "un peu en dessous» à «nettement en dessous de la moyenne" à moyen terme. En ce qui concerne les prêts immobiliers, ils ont raison, mais en ce qui concerne les petites entreprises, les taux restent légèrement supérieurs à la moyenne:

Sur ce point, il est intéressant de noter que la propagation du taux de l'argent au taux de découvert de petites entreprises a augmenté au cours du dernier mois:

Il a également mentionné le prix des logements qui nous amène au prix données de l'indice maisons diffusée aujourd'hui par l'ABS , qui a montré une croissance annuelle de 0,3% dans les capitales.

Donc, pas exactement un boom des prix des logements, mais je suppose que cela a "renforcé" (étant donné quelque chose de positif est plus fort que négatif).

Or, à la fin:

Novembre:
Des effets des mesures déjà prises pour assouplir la politique monétaire peut s'attendre au fil du temps. Le Conseil continuera de suivre ces effets, ainsi que des informations sur les différents autres facteurs qui influent sur ​​les perspectives de croissance et d'inflation. Lors de la réunion d'aujourd'hui, avec données sur les prix légèrement plus élevés que prévu et des informations récentes sur l'économie mondiale légèrement plus positive , le Conseil a jugé que l'orientation de la politique monétaire était appropriée pour le moment.

Octobre: ​​Lors de la réunion d'aujourd'hui, le Conseil a estimé que, sur le dos des développements internationaux, les perspectives de croissance pour l'année prochaine était un peu plus faible, tandis qu'on l'inflation devrait être compatible avec la cible. Le Conseil a donc décidé qu'il était approprié pour l'orientation de la politique monétaire d'être un peu plus accommodante.

Les grandes différences - plus de données sur l'inflation attendus et l'économie mondiale "légèrement plus positive" (sérieusement, ils ont dû monter la lunettes roses pour "aveuglant" à penser que l'économie mondiale est plus positive sur la base de la Chine et la croissance du PIB USA.

Et là, le taux de l'argent repose. Jusqu'à Décembre - date à laquelle le marché s'attend encore il ya un peu plus que probable que la RBA va baisser les taux à 3%.